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房地产行业:增速如期回落,库存继续好转

发布时间:2016-06-13    研究机构:长江证券

销售增速如期回落,库存继续好转。1-5月,商品房累计销量和金额同比分别增长33.20%、50.70%,5月单月增幅为24.25%、36.71%。增速均下降,符合预期,也进一步验证了我们之前对后续市场增速回落的判断。回落的主要原因我们认为有二,一是前期市场高热度下需求的提前释放,另外个别城市政策上的收紧调控也在一定程度上对市场形成一定的抑制作用。增速虽回落,但是绝对值依旧较高,也带动了库存的继续好转。5月末,全国商品房待售面积为72169万方,环比下降0.72%。对于后续市场走势,除上述因素外,叠加接下来同期基数的逐渐走高,我们认为市场将继续回调至平稳状态。

投资及新开工回调,焦点集中在东部。1-5月份,全国地产开发投资同比增长7.0%,增速比1-4月份回落0.2个百分点,5月单月增速环比回落3.15个百分点,单月新开工增速10.64%,环比下降15.22个百分点。累计投资中,本月仅东部地区增速比1-4月提高0.2个百分点,中西部增速均呈下降态势。

资金充裕,拿地量降价升。1-5月份,房地产开发企业到位资金53681亿元,同比增长16.8%,增速与1-4月份持平。土地购置面积7196万平方米,同比下降5.9%,5月单月购置面积同比降低4.52%,但成交价款增长4.7%,土地购置量降价升。

投资建议:随着市场热度的减退及区域的继续分化,建议关注基本面扎实的区域龙头福星股份;业绩增长稳定性高的北京城建以及商业地产价值重估的北辰实业(601588)。

风险提示:市场回落,销售放缓

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