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方正证券房地产行业数据周报

发布时间:2016-06-18    研究机构:方正证券

【方正地产研究组】本周地产板块下跌1.66%,沪深300指数下跌1.69%。本周新房和二手房成交面积环比数据显示:一线城市新房增加25%,二手房增加17%;二线城市新房增加30.01%,二手房增加39%;三线城市新房增加4%,二手房减少1%。本周观点:

(1)央企缺席地王依旧,供需矛盾才是根本

6月17日上海嘉定两住宅地块在央企缺席、央行银监局坐镇的情况下,最终成交楼面价仍高于周边房价,两地块平均溢价率达135%。市场关于央企和地方政府合谋保房价的观点被证伪。我们强调,区域市场分化下房企战略布局地理半径缩短、热点城市楼市中长期远未到顶的一致性判断,是造成区域土地市场供需紧张,并推高地价的根本原因。而外部融资成本低、销售回款充沛、项目储备量足质优的房企是供需矛盾下地王频出的受益者。

(2)短周期步入后牛市:整体涨幅收窄,二三线接力

5月70城住宅售价数据出炉:环比上涨城市个数减少、涨幅收窄,同比上涨城市个数增加,一线涨幅同环比均收窄、二三线涨幅继续扩大。结合5月全国房地产投资销售情况和近期周报的高频数据,我们认为此轮房地产短周期牛市进入后半段,体现在:成交量能减弱、成交价环比涨幅收窄、二三线接力一线维持整体市场热度、开发投资同比增速回落。我们认为,防风险政策落地、货币政策转为稳健和高基数效应,均不支持热点区域继续快速增长;而各地陆续落实大力度去库存政策,将助力二三线城市在温和的市场环境中维持去库存进程。

(3)低估值体现安全边际,高业绩带来超额收益

受地王挤压利润和部分城市调控预期的影响,传统地产开发销售板块整体估值和基金仓位配置目前均处于低位。当前资金避险情绪较强,低估值地产股将受益较高安全边际。2016年业绩超预期增长、股价折价多、具有定增等事件催化的地产个股值得关注,我们推荐的北辰实业(601588)、首开股份、南国置业等近期均有不错表现。

维持行业“推荐”评级,推荐“复合地产开发+轻资产运营”双轮驱动的北辰实业(601588)、商业地产模式有显著优势的南国置业(002305),重点关注业绩有保障的低估值蓝筹招商蛇口(001979)和金地集团(600383),“新北京新首都”主题的首开股份(600376)、北京城建(600266)和京投银泰(600683)。

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