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房地产行业周报:上市房企上半年业绩分化明显

发布时间:2016-08-29    研究机构:华创证券

1. 一周行情回顾

上周沪深300指数下跌1.72%,中信房地产行业指数大幅下跌4.27%,跌幅大于沪深300指数2.55个百分点。从各行业横向比较来看,上周房地产行业在所有行业板块中表现垫底。

2. 上周房地产市场综述

上周我们监测的各线城市成交环比均有所回升。其中一线城市上周房屋成交面积为102.77万平方米,环比上升5.52%,二线城市共成交354.56万平方米,环比上升11.54%,三线城市共成交124.34万平方米,环比上升3.45%。累计同比来看,上周一、二、三线城市年初至今累计成交面积同比增幅分别为3.31%、46.13%、21.54%。

3. 主要行业动态

截至22日晚,共有75家房地产上市公司发布了2016年上半年业绩预告,这些公司预计上半年营业收入同比增长29.81%;净利润预计同比增长41.96%。具体到公司来看,其中有51家公司预计盈利,19家预亏;从同比增长情况看,46家公司净利润预计实现同比增长,预计增幅在100%以上的有29家;有5家公司净利润不确定;预计净利润降幅在100%以上的有12家。75家房地产公司预计上半年营业收入同比增长29.81%;净利润预计同比增长41.96%。

4. 投资建议

从已发布的上半年业绩预告来看,上市房企业绩分化明显。在一二线城市房价上涨、地王频现等背景下,前瞻性在此区域布局的房企出现了营收、净利润的双增长。由于前期在政策催化下部分购房需求已经集中释放,加之近期一线城市和部分热点二线城市的政策收紧以及中央政治局层面“抑制资产泡沫”的提出,我们预计下半年房地产市场的销售端和投资端增速将会趋缓;政策层面来看,下半年调控将更加注重地方的差异化,热点一二线城市政策和信贷的进一步收紧将是大概率事件,成交热点有望转移到政策未受限制且库存水平较低的城市。从投资角度,我们建议重点关注在低库存、政策相对宽松的二线城市布局较多的房企以及转型有业绩支撑的公司。建议重点关注北辰实业(601588)(项目重点布局长三角、京津翼周边以及中部重点二线城市;自持物业价值低估明显;布局电竞类会展打开成长空间)、上实发展(主营业务发展稳健,国企改革进展有序;联合办公业务进展超预期,进一步打开估值弹性空间)、三湘股份(项目重点布局长三角、京津翼;转型文化演艺提升估值空间)。

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