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北辰实业:2012年长沙项目进入结算期

发布时间:2011-10-11    研究机构:元富证券(香港)

行业景气维持“好转”:8月房地产开发投资增速回落至31.57%,投资下滑的趋势开始逐步形成,开发商的新开工和工程进度可能都开始趋於保守。近期国际金融形势的严峻可能导致政府对新出台房地产调控政策持谨慎态度。

长沙房地产市场成交逐级回落,价格仍有上涨:长沙4月-6月销售均出现个位数的增长,7月、8月销售面积的增长速度更下滑至18.9%和19.7%。2010年全年长沙的房地产成交均价为4618元/平方米,而1-8月整体的长沙房地产成交均价已经达到5,649元/平方米的水准。

北辰三角洲三角洲D3区销售均价超预期:已出售专案的销售均价为7,770元/平方米,成本方面,楼面地价2,421元/平米,计算绿化公建後的总成本能购控制在5,300元/平方米;由於销售均价超出预期,後续高端项目的利润空间已被打开。

2012年上半年整体经营业绩会有改观:2012年上半年房地产三角洲结算收入预估14.5亿元,全年三角洲结算有望超过25亿元,随着开发的深入将推动公司业绩成长。

评价及投资建议:2011年公司房地产结算处於调整期,2011年EPS预估为0.13元,给予A股目标价4.25元,H股目标价2.08元港币,维持“持有”投资评级。

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