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北辰实业(601588):期待奥运的提振

发布时间:2008-03-06    研究机构:天相投资

诚 2007年报显示,公司全年实现营业收入43.54亿元,同比增长53.12%;归属于母公司净利润3.28亿元,同比减少3.24%;摊薄EPS0.10元;分配预案每10股派0.3元。

收入增加,而归属于母公司的净利润略微下降的原因是,少数股东损益大幅增加了187%。

07年业绩增长乏力,与公司房地产业务结算特点有关,公司年报显示预收账款近32亿元,08年业绩可获一定支撑。

三大业务发展稳定。公司发展物业、投资物业和零售商业三大业务07年发展稳定,收入稳步提升,分别较06年提高73%、3%和64%。

直接受益于奥运会。公司直接参与奥运会2个项目的建设,分别是45万平方米的媒体村(100%权益)和53万平方米的奥运国家会议中心(80%权益)。这两处优质物业奥运会后将开始贡献收入。另外,公司现有发展物业中的绿色家园项目、投资物业中的酒店、写字楼项目和零售物业基本上都位于亚奥商圈,奥运会将极大促进该区域商务氛围的提升和居住环境的改善,公司住宅项目售价、酒店与写字楼租金、商业零售额都将显著受益。

公司别墅项目看好。公司目前有碧海方舟等5个别墅项目近90万平方米规划建筑面积。受益于国家对别墅项目用地的控制,别墅项目前景看好。公司别墅项目保持销售旺盛、价格上升的态势。目前碧海方舟和香山清琴二期别墅均价分别达到3万/平方米和4万/平方米。

外埠拓展取得实质性进展。公司07年7月在湖南长沙竞得地块,使得公司一方面项目储备大幅增加约500万平方米,另一方面使得公司立足京内、拓展京外的战略取得突破性进展。该项目楼面地价约2400元/平方米,目前周边项目销售均价超过5000元/平方米,具有较强的盈利前景。

考虑多元化融资途径。公司将考虑发行公司债。另外,公司由于在沪、港两地上市,且业务收入结构中商业地产比重达到3成左右,可探索发行REITs等其他融资方式。

风险提示。房地产市场周期性的影响、融资能否顺利实现、奥运会后的提振效应减弱影响。

盈利预测及评级。我们预测公司08年、09年的每股收益为0.16元和0.29元。考虑到奥运会对于公司的实质性影响,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称