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北辰实业:新股申购建议报告

发布时间:2006-09-19    研究机构:国都证券

公司公布发行询价区间为2.35——2.40元/股,预计公司发行价格可能在2.35元/股。

  1、北辰实业(601588)主要业务为发展物业和投资物业,经营结构完善、抗风险能力强。公司拥有商业地产(投资物业)47万平米,具有显著的垄断性。

  2、公司拥有245万平米土地储备,主要位于北京市亚奥核心区。

  随着2008北京奥运会的临近,土地储备的升值潜力潜力较大,是公司内在价值的主要增长点。

  3、2003-2005年,公司发展较慢,成长性一般,与国内房地产行业的持续繁荣形成反差,表明公司没有充分分享国内房地产行业景气度快速攀升的发展机遇。未来,承接背北京奥运会的发展机遇公司可能出现新的成长机遇,因此北辰实业的奥运发展机遇值得期待。

  4、北辰实业的申购价格区间略高于同类公司的合理估值,预留给二级市场的盈利空间毕竟小。我们建议以发行申购区间的下限价格(2.35元/股、1倍市净率)进行申购。综合考虑上述因素以及目前人民币加速升值因素对房地产股的积极影响,我们认为公司上市日的综合定价可能在2.35—2.53元/股。

  5、北辰实业存在一定的投资风险:国家房地产行业调控影响投资预期;国内住宅房价下跌风险;业绩、利润增速被高估;估值压力导致上市表现不佳的可能性等。

申请时请注明股票名称