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北辰实业:亚奥地产 综合运营

发布时间:2006-10-16    研究机构:华泰联合证券

北辰实业(601588)生于亚运,并希望壮大于奥运,集投资与发展为一体。目前投资物业目前主要以总建面达47万平米的亚运地产为主,待奥运地产建成加盟后,公司投资性物业将跃升到107万平米。

  在建及储备发展物业项目8个,在为公司提供短线回报的同时,也为2008年前的增长提供了源泉。不过我们根据传统统计口径调整了公司的土地储备数据,低过公司所披露的235万平米。与公司的股本相比,公司的土地储备数量有所不足。

  我们按行业分解公司的EPS,并结合各行业平均PE,得出公司相对合理估值为2.92元。我们同时对公司每股资产价值做了重估。测算结果公司每股NAV为4.22元。基于公司ROE较低,我们认为公司的合理估值可按NAV值下浮20%,即3.38元。综合两种估值方法,我们认为公司的合理价格应在2.92元至3.38元之间。

申请时请注明股票名称