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北京北辰(601588):“奥运会经济”最大受益地产商

发布时间:2006-10-16    研究机构:招商证券

公司今日新发行的A股上市,对本公司市场分歧比较明显,我认为随着市场环境的变化,应该对公司股价给予更多的关注。

  公司具有天然的“奥运会经济”概念。公司是政府为举办亚运会专门成立的,已经积累了比较丰富的“会展经济”经验。而“奥运会”举办场所大部分位于亚北区域,二者完全融合在一起,因此我认为公司才是真正的“奥运会板块”的龙头。

  公司是受益于“奥运会经济”程度最大的地产股。公司目前的地产业务主要分为两部分:出租物业数量巨大而且完全位于“亚奥区域”;开发业务也基本位于“亚奥区域”附近,随着大量基础设施的投入和“奥运商圈”

  价值的凸现,公司各个项目的价值将大幅提高。

  公司的管理水平有望大幅改善。市场对公司存在一定的分歧:主要认为公司的管理水平有待改善。我认为原来公司业绩不佳固然有一定的主观原因,但亚运会商圈需要时间培育更是影响公司业绩表现的关键。现在“奥运会”的临近,不但可以从根本上改变公司的经营环境,更可能成为公司管理水平大幅提高的催化剂。

  给予“强烈推荐-A”的投资评级。经过初步估值,公司的重估净资产(RNAV)大约为3.62元,考虑到公司的物业和投资价值都存在明显改善空间,我认为公司未来股价将逐步反映出公司的内在价值。

  风险关注。公司的管理水平仍值得关注。

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